제롬 파월 금리 동결 가능성 시사

파월 의장은 14일(현지 시간) 미국 텍사스주 댈러스에서 열린 비즈니스 리더 행사에서

“경제는 금리 인하를 서둘러야 한다는 신호를 보내지 않고 있다"라며

"현재 경제가 강세를 보이고 있기 때문에 신중하게 결정할 수 있다"라고 말했다.

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파월 의장은 금리가 어디까지 내려가야 하는지를 밝혀내야 한다는 점도 서두르지 말아야 하는 또 다른 이유로 꼽았다.

 

물가를 올리지도 내리지도 않는 적정 수준의 금리를 일컫는 이른바 ‘중립금리’를 지나치지 않도록 천천히 금리를 인하해야 한다는 논리다.

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파월 의장은 “우리는 금리를 인하하면서 중립으로 다시 내려가는 과정을 시작했다"라며

“그 수준을 찾는 올바른 방법은 신중하고 인내심을 가지는 것으로 너무 빨리 움직이면 안 된다"라고

강조했다.

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그는 이어 “노동시장이 심각하게 악화되면 그보다 앞서 움직여야 하기 때문에 금리를 빨리 내릴 수 있다"라며 “하지만 지금은 그런 상황은 보이지 않는다"라고 말했다.

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위와 같은 발언은 파월이 금리 인하에 서둘러야 할 상황이 아니라고 표현한 것으로 보입니다. 12월이나 1월 등 추후 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 금리를 동결할 수 있는 선택지를 열어둔 표현으로 풀이됩니다.

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이를 반영해서 그런지 FED WATCH에서 금리 동결 예상이 많이 올라갔습니다.

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아마 시장 예상은 12월이든 내년 1월이든 1번 금리를 내리고

내년에는 1번 혹은 2번 더 인하 혹은 안 내릴 수도 있다는 예측도 높아지고 있습니다.

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그 이유는 중립 금리 때문입니다.

중립금리는 경제를 과열시키지도, 둔화시키지도 않는 중립적인 수준의 금리를 의미합니다.

이는 인플레이션이나 디플레이션 압력 없이 잠재성장률을 달성할 수 있는 이상적인 금리 수준을 말합니다.

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같은 날 로리 로건 댈러스 연은 총재는 통용되는 시장 모델에 따르면 연준의 중립 금리가 2.74~4.6% 사이에 어디든 위치할 수 있다면서, 더 많은 금리 인하가 있을 것으로 믿지만 연준은 현재 신중함을 강조하는 입장이라고 덧붙였다.

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보통 연준에서는 중립 금리를 3.5% 정도로 보고 그에 맞춰 천천히 금리 인하를 하려고 하였습니다.

그러나 로건 총재가 이야기 한 것처럼 중립 금리가 4.6%로 본다면 이미 미국의 기준금리는 중립금리에 도달한 것으로도 볼 수 있습니다.

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그러나 중립금리는 직접 관찰할 수 없고, 오직 추정만 가능하며 로건 총재의 범위도 2%에 달할 정도로 커서 정확한 중립 금리를 찾기는 어렵지만

예전에 우리가 생각하던 미국의 제로 금리라던가 대폭적인 금리 인하는 더 이상 어렵지 않나 싶습니다.

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어제 미국 증시는 파월 의장 발언 등에 영향을 받아 소폭 하락을 하였습니다.

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미국 장기 채권인 10년, 20년, 30년 물들은 다시 상승을 하기 시작했습니다.

기준 금리 인하 = 채권 금리 하락 = 채권 가격 상승의 공식은 당분간 어려워 보일듯합니다.

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저도 TMF 10% 정도 포트폴리오를 담아두었는데 조만간 정리를 해야 할 것 같습니다.

물론 내년 하반기까지 보면 올라갈 수는 있으나 시간과 스왑 이자를 생각하면 손해를 꽤 보더라도

손절을 하는 게 맞아 보입니다.

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다른 분들도 미국 주식 투자하는 데 있어서 금리가 중요한 만큼 금리를 항상 예의 주시하시기 바랍니다.